Сэйлора не пугает обвал биткоина на 90%. Насколько устойчива Strategy

Майкл Сэйлор заявил, что Strategy без проблем переживет обвал биткоина на 80–90% Основатель самой известной компании, накапливающей биткоин, заявил о надежности их стратегии покупки. У конкурентов в отрасли дела могут обстоять иначе

«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.

Основатель крупнейшего корпоративного держателя биткоина в мире – компании Strategy Майкл Сэйлор заявил, что не переживает о падении котировок, а организация «может выдержать снижение на 80–90%». Об этом Сэйлор рассказал в интервью для Fox Business.

«Биткоин силен как никогда… Компания построена так, чтобы выдержать падение на 80–90% и продолжить работать. Так что я думаю, что мы практически неуязвимы. Наше кредитное плечо находится на уровне 10–15% и сейчас стремится к нулю, что чрезвычайно надежно», — сказал Сэйлор.

rbc.group

На балансе Strategy находится 649 870 биткоинов (3% общей эмиссии), на приобретение которых с 2020 года компания потратила около $48,37 млрд при средней цене покупки $74 433 за 1 BTC, по данным на 16 ноября. Средства на покупку криптовалюты привлекались за счет выпуска долговых обязательств, обыкновенных акций (MSTR) и привилегированных акций нескольких видов (STRC, STRF, STRK, STRD и STRE).

Модель инвестирования в биткоин Strategy задала тренд, благодаря которому на биткоин появился спрос со стороны традиционных компаний. В 2025 году больше 200 организаций скупили первую криптовалюту почти на $100 млрд (или более 5% общей эмиссии), согласно Bitcointreasuries на 19 ноября.

Слова Сэйлора о надежности их стратегии прозвучали на фоне падения цены биткоина с максимальных $126,2 тыс. в начале октября до $92 тыс. 19 ноября, а также на фоне падения цен акций MSTR, которые от пика в июле упали на 55%, к $206.

В дополнение к этому премия цены MSTR к запасам биткоина компании упала до минимума с начала 2024 года, опустившись ниже коэффициента 1. Под премией подразумевается показатель mNAV, который оценивает капитализацию компании относительно стоимости ее резервов в биткоине или других активов.

В 2024 году акции MSTR выросли в цене почти на 700%, что значительно выше показателей биткоина — около 150% от начала до пика 2024 года. Эта динамика позволила Strategy повысить показатель mNAV от 1 в начале до 3,9 в конце прошлого года, т.е. цены акций росли гораздо быстрее цен на резервный актив (биткоин). В 2025 году начиная с мая mNAV Strategy падает практически без коррекций, согласно Bitcointreasuries.

mNAV (Multiple on Net Asset Value) — это коэффициент, показывающий отношение рыночной капитализации компании к стоимости биткоинов на ее балансе. Например, при капитализации $100 млн и резервах BTC на $50 млн mNAV составит 2.

mNAV — это упрощенный оценочный показатель, который не учитывает долги компании и другие важные финансовые факторы. Хотя mNAV не имеет фиксированного «правильного» значения условно здоровым уровнем является показатель 2 и выше — это позволяет компаниям привлекать дополнительный капитал.

В качестве сильной стороны биткоина на текущем рынке Сэйлор отметил снижающуюся волатильность с приходом институциональных инвесторов. В 2020 году, когда Strategy начала его закупать, годовая волатильность составляла около 80%. Сейчас, по его оценке, она опустилась до 50% и продолжит снижаться до уровня примерно в полтора раза выше, чем у индекса S&P 500. При этом ожидаемая доходность, по его словам, также превысит аналогичный показатель S&P 500 в полтора раза.

Стратегия инвестирования в биткоин компании Strategy привлекла огромный интерес в 2025 году, когда сотни компании последовали ее примеру, но, в отличие от них, многие организации не имеют устойчивой бизнес-модели. Как отмечали аналитики британского банка Standard Chartered, у большинства компаний фактически нет никакого источника дохода, кроме привлечения заемных средств.

Еще в сентябре аналитики полагали, что в качестве возможного сценария лидеры рынка могут использовать текущие низкие оценки для поглощения более слабых конкурентов, продолжая агрессивно накапливать криптовалюты.

Телеграм-канал «РБК-Крипто» — подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте.

Присоединяйтесь к форуму «РБК-Крипто» в Telegram для обсуждения новостей и тенденций криптомира.

Цены акций многих компаний, накапливающих криптовалюты в качестве резерва, обвалились в несколько раз от локальных пиков весны 2025 года. Например, одним из самых громких падений этого года стала KindlyMD, торгуемая под тикером NAKA на бирже NASDAQ. От пика в мае цены обвалились почти на 99%, согласно Tradingview на 19 ноября, до $0,56.

График цены акций NAKA на дневном таймфрейме на 19 ноября 14:30 мск. Источник: Tradingview

Компания была создана после слияния медицинской KindlyMD и криптовалютного холдинга Nakamoto. Его основал Дэвид Бейли, владелец издания Bitcoin Magazine и бывший советник президента США Дональда Трампа по криптовалютной политике. 

«Спираль смерти». В чем риск покупок биткоина компаниями для роста акций

KindlyMD хранит $525 млн в биткоине и входит в топ-20 крупнейших корпоративных держателей при том, что ее рыночная капитализация оценивается примерно в $240 млн. Согласно Bitcointreasuries, ее mNAV опустился ниже 0,5 при том, что в первые дни после перехода на биткоин-стратегию показатель превышал 75.

Схожие проблемы испытывают и компании, использующие отличные от биткоина криптовалюты в качестве резерва. Согласно StrategicETHreserve, отслеживающему компании с резревами в Ethereum, mNAV трех крупнейших компаний Bitmine, SharpLink, The Ether Machine находятся ниже 1. А акции этих компаний упали в диапазоне до 91% от пиков весной. Таким образом нивелирован весь рост после перехода на стратегию с крипторезервом.

Интерес инвесторов к таким компаниям также переживает охлаждение. По данным китайского издания WuBlockchain, инициатива основателей азиатских криптокомпаний Huobi, HashKey и Fenbushi Capital с целью инвестиций $1 млрд в Ethereum-компанию была остановлена. Отмечается, что привлеченный капитал возвращен после изменения планов на фоне падения рынка в середине октября.

Биткоин обвалился на 30%. Есть ли шансы на рост

IBM заявила о «квантовом преимуществе». Насколько реальна угроза биткоину

Майнерам осталось добыть всего 5% биткоинов. Почему это важно сейча

Авторы Теги Олег Гордышев

Источник: www.rbc.ru